<html><head><meta content="text/html; charset=UTF-8" http-equiv="content-type"><style type="text/css">@import url(https://themes.googleusercontent.com/fonts/css?kit=fpjTOVmNbO4Lz34iLyptLUXza5VhXqVC6o75Eld_V98);ol{margin:0;padding:0}table td,table th{padding:0}.c0{color:#000000;font-weight:400;text-decoration:none;vertical-align:baseline;font-size:12pt;font-family:"Calibri";font-style:normal}.c1{padding-top:0pt;padding-bottom:8pt;line-height:1.0791666666666666;orphans:2;widows:2;text-align:left}.c3{background-color:#ffffff;max-width:468pt;padding:72pt 72pt 72pt 72pt}.c2{height:11pt}.title{padding-top:24pt;color:#000000;font-weight:700;font-size:36pt;padding-bottom:6pt;font-family:"Calibri";line-height:1.0791666666666666;page-break-after:avoid;orphans:2;widows:2;text-align:left}.subtitle{padding-top:18pt;color:#666666;font-size:24pt;padding-bottom:4pt;font-family:"Georgia";line-height:1.0791666666666666;page-break-after:avoid;font-style:italic;orphans:2;widows:2;text-align:left}li{color:#000000;font-size:11pt;font-family:"Calibri"}p{margin:0;color:#000000;font-size:11pt;font-family:"Calibri"}h1{padding-top:24pt;color:#000000;font-weight:700;font-size:24pt;padding-bottom:6pt;font-family:"Calibri";line-height:1.0791666666666666;page-break-after:avoid;orphans:2;widows:2;text-align:left}h2{padding-top:18pt;color:#000000;font-weight:700;font-size:18pt;padding-bottom:4pt;font-family:"Calibri";line-height:1.0791666666666666;page-break-after:avoid;orphans:2;widows:2;text-align:left}h3{padding-top:14pt;color:#000000;font-weight:700;font-size:14pt;padding-bottom:4pt;font-family:"Calibri";line-height:1.0791666666666666;page-break-after:avoid;orphans:2;widows:2;text-align:left}h4{padding-top:12pt;color:#000000;font-weight:700;font-size:12pt;padding-bottom:2pt;font-family:"Calibri";line-height:1.0791666666666666;page-break-after:avoid;orphans:2;widows:2;text-align:left}h5{padding-top:11pt;color:#000000;font-weight:700;font-size:11pt;padding-bottom:2pt;font-family:"Calibri";line-height:1.0791666666666666;page-break-after:avoid;orphans:2;widows:2;text-align:left}h6{padding-top:10pt;color:#000000;font-weight:700;font-size:10pt;padding-bottom:2pt;font-family:"Calibri";line-height:1.0791666666666666;page-break-after:avoid;orphans:2;widows:2;text-align:left}</style></head><body class="c3 doc-content"><p class="c1"><span class="c0">美團核心業務持續增長 新業務表現超預期</span></p><p class="c1 c2"><span class="c0"></span></p><p class="c1"><span class="c0">160-165元買入,穿154元止蝕,反彈目標為180至190元</span></p><p class="c1 c2"><span class="c0"></span></p><p class="c1"><span class="c0">美團2024年第三季收入達936億元人民幣,按年增長22.4%,經調整淨利潤128億。經調整淨利潤率13.7%,公司成本持續優化,努力提高運營成本效率,毛利率同比提升3.3%至38.6%,運營利潤率提升10.2%至14.6%。公司第三季度實現經營現金流入152億元,按年增長36.0%,前三季度403億,按年增長33.7%。美團年第三季度業績表現超過預期,其核心本地商業盈利能力持續提高,再次驗證美團外賣的高壁壘以及本地生活的長期增長潛力。美團業務依然穩健、競爭格局繼續改善、公司治理水平不斷提高,以及管理層重視股東回報的舉措,讓美團業務的增長潛力具備可持續性,未來美團外賣和本地生活有望持續釋放經營利潤。</span></p><p class="c1 c2"><span class="c0"></span></p><p class="c1"><span class="c0">美團的即時配送訂單量同比增長14.5%,拼好飯、神搶手、品牌衛星店的推進,解決了用戶不同層級的外賣需求,擴充高性價比產品。美團閃購的用戶數以及交易頻次均實現雙位數同比增長,美團閃電倉數量以及訂單貢獻均有提升,供給不斷豐富,現已覆蓋超3萬家商戶以及超1 萬家即時零售專門便利店,其閃購在即時零售賽道的效率被看好,而閃電倉未來盈利水平將提升。到店酒旅訂單量同比增長超50%,年度交易用戶與年度活躍商家數量均創歷史新高,新用戶數量以及現有用戶交易頻次均獲提升,神會員計劃擴展至全國,提升商家曝光。美團亦有平台優化補貼策略,提高商家流量轉化效率。新業務加大海外投入,部分業態逐步穩定貢獻利潤。優選虧損環比繼續收窄,除美團優選外其他新業務整體在第三季 實現盈利。</span></p><p class="c1 c2"><span class="c0"></span></p><p class="c1"><span class="c0">美團亦致力優化平台生態,提升服務質量。騎手方面,推出「騎手友好社區」通行解決方案,擴大與主流物業管理公司的合作,服務超160 萬名騎手,提高進出社區效率。至於商家端方面,計劃投入10 億元助力金,並升級針對餐飲商家的「繁盛計劃」,升級「品牌衛星店」萬店返傭計劃,爲餐飲商家提供6至12 個月的佣金返還。對新入駐小微商家提供7至14 天的免費流量扶持。至於用戶端方面,公司公佈投入數百億促進用戶消費,根據美團數據,成熟用戶群小消費頻次以及ARPU 均有良好增長。</span></p><p class="c1 c2"><span class="c0"></span></p><p class="c1"><span class="c0">內容僅供參考,不構成投資建議</span></p><p class="c1 c2"><span class="c0"></span></p></body></html>