<html><head><meta content="text/html; charset=UTF-8" http-equiv="content-type"><style type="text/css">@import url(https://themes.googleusercontent.com/fonts/css?kit=wAPX1HepqA24RkYW1AuHYA);ol{margin:0;padding:0}table td,table th{padding:0}.c0{color:#000000;font-weight:400;text-decoration:none;vertical-align:baseline;font-size:12pt;font-family:"Calibri";font-style:normal}.c1{padding-top:0pt;padding-bottom:8pt;line-height:1.1583333333333334;orphans:2;widows:2;text-align:left}.c3{background-color:#ffffff;max-width:468pt;padding:72pt 72pt 72pt 72pt}.c2{height:12pt}.title{padding-top:0pt;color:#000000;font-size:28pt;padding-bottom:4pt;font-family:"Calibri";line-height:1.0;orphans:2;widows:2;text-align:left}.subtitle{padding-top:0pt;color:#595959;font-size:14pt;padding-bottom:8pt;font-family:"Calibri";line-height:1.1583333333333334;orphans:2;widows:2;text-align:left}li{color:#000000;font-size:12pt;font-family:"Calibri"}p{margin:0;color:#000000;font-size:12pt;font-family:"Calibri"}h1{padding-top:18pt;color:#2f5496;font-size:20pt;padding-bottom:4pt;font-family:"Calibri";line-height:1.1583333333333334;page-break-after:avoid;orphans:2;widows:2;text-align:left}h2{padding-top:8pt;color:#2f5496;font-size:16pt;padding-bottom:4pt;font-family:"Calibri";line-height:1.1583333333333334;page-break-after:avoid;orphans:2;widows:2;text-align:left}h3{padding-top:8pt;color:#2f5496;font-size:14pt;padding-bottom:4pt;font-family:"Calibri";line-height:1.1583333333333334;page-break-after:avoid;orphans:2;widows:2;text-align:left}h4{padding-top:4pt;color:#2f5496;font-size:12pt;padding-bottom:2pt;font-family:"Calibri";line-height:1.1583333333333334;page-break-after:avoid;font-style:italic;orphans:2;widows:2;text-align:left}h5{padding-top:4pt;color:#2f5496;font-size:12pt;padding-bottom:2pt;font-family:"Calibri";line-height:1.1583333333333334;page-break-after:avoid;orphans:2;widows:2;text-align:left}h6{padding-top:2pt;color:#595959;font-size:12pt;padding-bottom:0pt;font-family:"Calibri";line-height:1.1583333333333334;page-break-after:avoid;font-style:italic;orphans:2;widows:2;text-align:left}</style></head><body class="c3 doc-content"><p class="c1"><span class="c0">內地電訊商接入AI模型中通信料可受惠</span></p><p class="c1"><span class="c0">4.8至5元買入，穿4.6元止蝕，博企穩5.2元再上6元首目標</span></p><p class="c1"><span class="c0">DeepSeek加快AI技術普及應用，大企業、小公司都能夠借力DeepSeek，讓業務上一個新台階，情況與2000年互聯網應用相似。上市公司投入有限資源拓展AI應用，可說是百利而無大害。中國通信服務(00552)料可受惠AI普及，主要因為中資電訊運營商接入DeepSeek模型，中國通信服務有望獲得更多服務訂單。中通信把握AI算力建設和產業數字化轉型機遇，戰略新興業務佈局加快，估值有望進一步提升。</span></p><p class="c1 c2"><span class="c0"></span></p><p class="c1"><span class="c0">回顧中通信2024年中期業績，上半年實現收入744億人民幣，同比增長1.7%，由主受惠集客市場和ACO業務驅動。毛利潤81億元，同比增長3.6%，毛利率爲10.9%，同比增長0.2%，延續近年向好勢頭，公司強化成本管控以及加高毛利率業務收入貢獻提升。收入增加超過一半來自資產背景良好的客戶，風險較低，連繫上遊客戶在宏觀壓力環境下，項目的驗收及審計等週期則有所延長。</span></p><p class="c1 c2"><span class="c0"></span></p><p class="c1"><span class="c0">中通信的運營商市場積極響應新需求，非運營商集客市場毛利率則明顯改善。其中公司積極響應運營商在AI算力建設、產業數字化等轉型新需求，TIS業務穩中有升。至於智慧城市、數字基建、綠色低碳等戰略新興業務快速發展，下半年新簽合同同比增長超過34%。上半年非運營商集客市場收入增長，主要受惠公司管控低毛利率業務和商品分銷業務發展，聚焦戰略新興業務的拓展。海外市場收入增長則因疫情緩解管控有所放開，海外需求回升，在中東和亞太地區經營取得積極進展，未來也將聚焦「四大區域、四類客戶、四類業務」，針對通信、新能源、光伏等領域持續高質量發展。公司亦發揮綜合一體化服務能力優勢，ACO業務爲收入增長第一驅動力，公司管控低毛利率項目、堅持高質量發展，ACO的系統集成、軟件開發及系統支撐業務毛利率提升。公司聚焦數字基建、綠色低碳、智慧城市和應急安全領域，新質生產力加快形成。2024年上半年戰略新興業務新籤合同額同比增長超40%。數字基建方面，把握大模型及雲計算需求，聚焦智算、超算、雲業務，2024年上半年新簽合同額同比增長超35%；綠色低碳方面，面向5大行業客戶，提供電力基建及配套、新能源、用能服務、碳管理等升級服務，上半年新簽合同額同比增長超60%。</span></p><p class="c1 c2"><span class="c0"></span></p><p class="c1"><span class="c0">內容僅供參考，不構成投資建議</span></p></body></html>
