<html><head><meta content="text/html; charset=UTF-8" http-equiv="content-type"><style type="text/css">@import url(https://themes.googleusercontent.com/fonts/css?kit=1BVhQjsg_ddXeTZ1N5YwRA);ol{margin:0;padding:0}table td,table th{padding:0}.c0{color:#000000;font-weight:400;text-decoration:none;vertical-align:baseline;font-size:12pt;font-family:"Aptos";font-style:normal}.c1{padding-top:0pt;padding-bottom:8pt;line-height:1.1583333333333334;text-align:left;height:12pt}.c2{padding-top:0pt;padding-bottom:8pt;line-height:1.1583333333333334;text-align:left}.c3{background-color:#ffffff;max-width:415.3pt;padding:72pt 90pt 72pt 90pt}.title{padding-top:0pt;color:#000000;font-size:28pt;padding-bottom:4pt;font-family:"Play";line-height:1.0;text-align:center}.subtitle{padding-top:0pt;color:#595959;font-size:14pt;padding-bottom:8pt;font-family:"Play";line-height:1.1583333333333334;text-align:center}li{color:#000000;font-size:12pt;font-family:"Aptos"}p{margin:0;color:#000000;font-size:12pt;font-family:"Aptos"}h1{padding-top:24pt;color:#0f4761;font-size:24pt;padding-bottom:4pt;font-family:"Play";line-height:1.1583333333333334;page-break-after:avoid;text-align:left}h2{padding-top:8pt;color:#0f4761;font-size:20pt;padding-bottom:4pt;font-family:"Play";line-height:1.1583333333333334;page-break-after:avoid;text-align:left}h3{padding-top:8pt;color:#0f4761;font-size:16pt;padding-bottom:2pt;font-family:"Aptos";line-height:1.1583333333333334;page-break-after:avoid;text-align:left}h4{padding-top:8pt;color:#0f4761;font-size:14pt;padding-bottom:2pt;font-family:"Aptos";line-height:1.1583333333333334;page-break-after:avoid;text-align:left}h5{padding-top:4pt;color:#0f4761;font-size:12pt;padding-bottom:2pt;font-family:"Aptos";line-height:1.1583333333333334;page-break-after:avoid;text-align:left}h6{padding-top:2pt;color:#595959;font-size:12pt;padding-bottom:0pt;font-family:"Aptos";line-height:1.1583333333333334;page-break-after:avoid;text-align:left}</style></head><body class="c3 doc-content"><p class="c2"><span class="c0">騰訊或有望從CMC名單中剔除</span></p><p class="c1"><span class="c0"></span></p><p class="c2"><span class="c0">366至376元之間收集。料350元有較大支持，短線反彈目標400-410元，中線目標450-480元。</span></p><p class="c2"><span class="c0">騰訊(00700)昨日股價顯著下跌逾7%，主要因集團及寧德時代、商湯(00020)等五家中國企業，被美國國防部列入華盛頓州認為對美國國家安全構成威脅的中國公司名單。目前此第1260H條清單中的中國軍事公司擴大至134家，包括57家實體及其子公司。雖然此名單不涉及立即禁令，但上榜對公司聲譽可能帶來打擊，同時亦向美國企業發出關於與呢批公司開展業務風險嘅嚴厲警告；此外，亦會對美國財政部增加壓力，要求對相關公司進行制裁。不過騰訊已澄清公司非軍工公司，也不是相關供應商，並且以往亦有上訴成功案例(如小米(01810)曾於2021年曾發生類似事件)。而騰訊被列入的清單，與禁止美國投資者的「NS-CMIC」(軍工複合體企業)不同。騰訊已表示將會與美國國防部合作解決任何誤解，而集團同時強調被列入CMC名單後，對其業務並無日火影響。估計騰訊跟美國國防部澄清後可解決此事，可能會在未來幾個月內將騰訊從名單中剔除，由於CMC名單更新是由拜登政府完成，至於特朗普上升後，採取行動支持民主黨做出的決定可能性亦較小。另外，即將上任的美國財政部長Scott Bessent似乎非常以市場為導向，因此他或不會大力支持美國投資禁令。</span></p><p class="c1"><span class="c0"></span></p><p class="c2"><span class="c0">騰訊控股(00700)在過去幾年業績表現呈現出一定的變化趨勢；儘管騰訊在新興領域並非最早入局者，但憑藉其堅持不懈的戰略、差異化資源、平衡的執行與轉型思維以及長期的耐心投入，在多個Internet Plus-related細分領域成功超越競爭對手，成爲行業領導者。例如騰訊視頻歷經12年登頂，騰訊支付用10年超越對手，騰訊遊戲在6年內成爲領軍者。在生成式 AI 領域，騰訊聚焦關鍵資源(如 GPU 和數據)，其超算集群(HPC)提供強大算力，通過小店業務獲取 SKU級數據，且在遊戲等多領域積極部署AI，正處於將生成式AI融入微信應用的早期階段，有望長期利用AI推動現有業務增長。</span></p><p class="c1"><span class="c0"></span></p><p class="c2"><span class="c0">預計騰訊未來將憑藉其獨特的微信生態系統和全球遊戲及內容資產，在視頻號、電子商務、微信搜索、财富管理和企業軟體等多個新興變現渠道的助力下，實現盈利增長複利，儘管面臨如績效廣告行業競爭加劇、遊戲上線或版號審批延遲、金融科技和雲業務增長不及預期、再投資風險等，但其估值不高，發展前景理想，可趁回調吸納。</span></p><p class="c1"><span class="c0"></span></p><p class="c2"><span class="c0">內容僅供參考，不構成投資建議</span></p></body></html>
