<html><head><meta content="text/html; charset=UTF-8" http-equiv="content-type"><style type="text/css">@import url(https://themes.googleusercontent.com/fonts/css?kit=1BVhQjsg_ddXeTZ1N5YwRA);ol{margin:0;padding:0}table td,table th{padding:0}.c0{color:#000000;font-weight:400;text-decoration:none;vertical-align:baseline;font-size:12pt;font-family:"Aptos";font-style:normal}.c1{padding-top:0pt;padding-bottom:8pt;line-height:1.1583333333333334;text-align:left}.c3{background-color:#ffffff;max-width:415.3pt;padding:72pt 90pt 72pt 90pt}.c2{height:12pt}.title{padding-top:0pt;color:#000000;font-size:28pt;padding-bottom:4pt;font-family:"Play";line-height:1.0;text-align:center}.subtitle{padding-top:0pt;color:#595959;font-size:14pt;padding-bottom:8pt;font-family:"Play";line-height:1.1583333333333334;text-align:center}li{color:#000000;font-size:12pt;font-family:"Aptos"}p{margin:0;color:#000000;font-size:12pt;font-family:"Aptos"}h1{padding-top:24pt;color:#0f4761;font-size:24pt;padding-bottom:4pt;font-family:"Play";line-height:1.1583333333333334;page-break-after:avoid;text-align:left}h2{padding-top:8pt;color:#0f4761;font-size:20pt;padding-bottom:4pt;font-family:"Play";line-height:1.1583333333333334;page-break-after:avoid;text-align:left}h3{padding-top:8pt;color:#0f4761;font-size:16pt;padding-bottom:2pt;font-family:"Aptos";line-height:1.1583333333333334;page-break-after:avoid;text-align:left}h4{padding-top:8pt;color:#0f4761;font-size:14pt;padding-bottom:2pt;font-family:"Aptos";line-height:1.1583333333333334;page-break-after:avoid;text-align:left}h5{padding-top:4pt;color:#0f4761;font-size:12pt;padding-bottom:2pt;font-family:"Aptos";line-height:1.1583333333333334;page-break-after:avoid;text-align:left}h6{padding-top:2pt;color:#595959;font-size:12pt;padding-bottom:0pt;font-family:"Aptos";line-height:1.1583333333333334;page-break-after:avoid;text-align:left}</style></head><body class="c3 doc-content"><p class="c1"><span class="c0">港交所獨特性可享較高估值</span></p><p class="c1"><span class="c0">280元至現價買入，穿278元止蝕，上望目標320/340/360元</span></p><p class="c1"><span class="c0">港交所(00388)於2024年前三季度收入及利潤，創下歷來第二高紀錄；公司於此期間實現收入及其他收益159.9億港元，按年增長2%，其中主要業務收入上升1%，受惠於現貨、衍生產品及商品市場成交量上升，使交易及結算費增加，以及LME收費增加，但按金的投資收益淨額減少已抵銷部分升幅。公司基本每股盈利爲7.3港元。集團慣例是僅宣派半年度及全年度股息，2024年第三季並不擬派息。</span></p><p class="c1 c2"><span class="c0"></span></p><p class="c1"><span class="c0">2024年前三季度現貨市場收入爲63.5億港元，較2023年前三季度的63.4億港元略有增長。2024年前三季度現貨市場平均每日成交金額爲1027億港元，同比增長5%。今年前三季度滬深港通交易量表現較好，互聯互通成交持續活躍，平均每日成交金額1233億元，按年增長14%，實現收入17.8億港元，同比增長4%。2024年前三季度衍生品產品合約，日均成交合約張數創下新高達到151.6萬張，同比增長12%。不過衍生品部門收入同比下降12%至42.8億港元，主要因為按金投資收益淨額減少。商品部門受益於LME交易及結算費增加，收入同比增長31%至21 億港元。</span></p><p class="c1 c2"><span class="c0"></span></p><p class="c1"><span class="c0">港交所在2024年前三季度實現投資收益淨額37.3億港元，同比減少4%，因按金要求降低令平均按金規模減少、爲吸引成交量而增加部分合約的結算參與者利息回扣，加上2024年前三季結算參與者的日圓抵押品比例增加，令回報減少。按金及結算所基金的投資收益淨額同比減少14%至23.2億港元，平均資金規模同比減少13%至1925億港元，平均年化回報率爲1.6%。</span></p><p class="c1 c2"><span class="c0"></span></p><p class="c1"><span class="c0">港交所在本季度展現出強勁的業績增長，其中滬股通及深股通、衍生品市場和債券通北向通的平均每日成交金額均創新高，推動了收入增長。面對聯儲局減息，港交所的投資收益可能受影響，但通過優化互聯互通機制，如新增ETF產品和提升系統效率，增強了其市場競爭力和吸引力。港交所亦注重股東回報，通過回購和分紅平衡自由現金流使用，提供了有性價比的無風險收益率和股息率，加上其獨有性，值得享有較高估值。</span></p><p class="c1 c2"><span class="c0"></span></p><p class="c1"><span class="c0">內容僅供參考，不構成投資建議</span></p></body></html>
