<html><head><meta content="text/html; charset=UTF-8" http-equiv="content-type"><style type="text/css">@import url(https://themes.googleusercontent.com/fonts/css?kit=1BVhQjsg_ddXeTZ1N5YwRA);ol{margin:0;padding:0}table td,table th{padding:0}.c0{color:#000000;font-weight:400;text-decoration:none;vertical-align:baseline;font-size:12pt;font-family:"Aptos";font-style:normal}.c1{padding-top:0pt;padding-bottom:8pt;line-height:1.1583333333333334;text-align:left;height:12pt}.c2{padding-top:0pt;padding-bottom:8pt;line-height:1.1583333333333334;text-align:left}.c3{background-color:#ffffff;max-width:415.3pt;padding:72pt 90pt 72pt 90pt}.title{padding-top:0pt;color:#000000;font-size:28pt;padding-bottom:4pt;font-family:"Play";line-height:1.0;text-align:center}.subtitle{padding-top:0pt;color:#595959;font-size:14pt;padding-bottom:8pt;font-family:"Play";line-height:1.1583333333333334;text-align:center}li{color:#000000;font-size:12pt;font-family:"Aptos"}p{margin:0;color:#000000;font-size:12pt;font-family:"Aptos"}h1{padding-top:24pt;color:#0f4761;font-size:24pt;padding-bottom:4pt;font-family:"Play";line-height:1.1583333333333334;page-break-after:avoid;text-align:left}h2{padding-top:8pt;color:#0f4761;font-size:20pt;padding-bottom:4pt;font-family:"Play";line-height:1.1583333333333334;page-break-after:avoid;text-align:left}h3{padding-top:8pt;color:#0f4761;font-size:16pt;padding-bottom:2pt;font-family:"Aptos";line-height:1.1583333333333334;page-break-after:avoid;text-align:left}h4{padding-top:8pt;color:#0f4761;font-size:14pt;padding-bottom:2pt;font-family:"Aptos";line-height:1.1583333333333334;page-break-after:avoid;text-align:left}h5{padding-top:4pt;color:#0f4761;font-size:12pt;padding-bottom:2pt;font-family:"Aptos";line-height:1.1583333333333334;page-break-after:avoid;text-align:left}h6{padding-top:2pt;color:#595959;font-size:12pt;padding-bottom:0pt;font-family:"Aptos";line-height:1.1583333333333334;page-break-after:avoid;text-align:left}</style></head><body class="c3 doc-content"><p class="c2"><span class="c0">海爾智家估值合理可買入作中線投資</span></p><p class="c2"><span class="c0">股價於26元水平有不俗支持,現價買入,穿24元止蝕,博升破27.2元企穩後,向上挑戰30至32元</span></p><p class="c2"><span class="c0">發改委官員表示,將以舊換新補貼產品增至12類,昨日相關家電股逆市上升,海爾智家(06690)升2.85%,技術走勢呈見底回升之象。自內地實施以舊換新政策後,國內家電消費增長較好;從行業出貨端來看,國內全行業空調10月及11月內銷分別同比增長24%29%,冰箱10月內銷同比增長9%,洗衣機10月內銷同比增長17%,在國家出台的家電以舊換新補貼政策,加上加電商「雙十壹大促」活動提前,10月出貨增長較爲明顯。</span></p><p class="c1"><span class="c0"></span></p><p class="c2"><span class="c0">從國家層面來看,2024年12月16日,中央財辦表示2025年支持「兩新」的超長期特別國債資金將比2024年大幅增加,研究將更多市場需求廣、更新換代潛力大的產品和領域納入政策支援範圍。從地方層面來看,11月21日,湖北省商務廳率先發文《關於組織2025年消費品以舊換新覈銷商戶報名的通知》,對湖北省2025年消費品以舊換新活動進行了民企鵝的指引。目前政策層面基本已經明朗,國家對家電方向的換新補貼預計將延續,力度和範圍存在擴大的可能。相信家電補貼政策的延續和擴圍,將會進一步推動海爾智家國內家電銷量的增長。</span></p><p class="c1"><span class="c0"></span></p><p class="c2"><span class="c0">海爾智家通過持續的併購積極拓展海外業務,集團於2015收購三洋電機;2016則收購GE家電業務;以及於2018收購Fisher&Paykel等,目前已成功實現了多品牌、跨區域的全球化佈局。根據歐睿數據統計,2023年按零售量計算,海爾智家在亞洲市場排名第一,市場份額達26%;在美洲排名第二,市場份額為15.8%;至於澳大利亞及新西蘭則排名第一,市場份額14.6%;在歐洲排名第四,市場份額8.8%。2024年上半年海外市場收入同比增長3.7%,其中南亞、東南亞、中非收入增長迅速,分別按年增長9.9%、12.4%及26.8%。</span></p><p class="c1"><span class="c0"></span></p><p class="c2"><span class="c0">國內家電以舊換新政策及海外市場的積極拓展將助力海爾智家的業績穩步增長,而其年股息率約4%,在分紅方面也具備一定吸引力,目前估值相對合理,仍值得中線買入。不過,投資者需留意消費促進政策實施低於預期、國內房地產銷售及交付波動、原材料價格波動、匯率波動、海外業務運營等風險。</span></p><p class="c1"><span class="c0"></span></p><p class="c2"><span class="c0">內容僅供參考,不構成投資建議</span></p></body></html>