<html><head><meta content="text/html; charset=UTF-8" http-equiv="content-type"><style type="text/css">@import url(https://themes.googleusercontent.com/fonts/css?kit=wAPX1HepqA24RkYW1AuHYA);ol{margin:0;padding:0}table td,table th{padding:0}.c0{color:#000000;font-weight:400;text-decoration:none;vertical-align:baseline;font-size:12pt;font-family:"Calibri";font-style:normal}.c1{padding-top:0pt;padding-bottom:8pt;line-height:1.1583333333333334;orphans:2;widows:2;text-align:left;height:12pt}.c3{padding-top:0pt;padding-bottom:8pt;line-height:1.1583333333333334;orphans:2;widows:2;text-align:left}.c2{background-color:#ffffff;max-width:468pt;padding:72pt 72pt 72pt 72pt}.title{padding-top:0pt;color:#000000;font-size:28pt;padding-bottom:4pt;font-family:"Calibri";line-height:1.0;orphans:2;widows:2;text-align:left}.subtitle{padding-top:0pt;color:#595959;font-size:14pt;padding-bottom:8pt;font-family:"Calibri";line-height:1.1583333333333334;orphans:2;widows:2;text-align:left}li{color:#000000;font-size:12pt;font-family:"Calibri"}p{margin:0;color:#000000;font-size:12pt;font-family:"Calibri"}h1{padding-top:18pt;color:#2f5496;font-size:20pt;padding-bottom:4pt;font-family:"Calibri";line-height:1.1583333333333334;page-break-after:avoid;orphans:2;widows:2;text-align:left}h2{padding-top:8pt;color:#2f5496;font-size:16pt;padding-bottom:4pt;font-family:"Calibri";line-height:1.1583333333333334;page-break-after:avoid;orphans:2;widows:2;text-align:left}h3{padding-top:8pt;color:#2f5496;font-size:14pt;padding-bottom:4pt;font-family:"Calibri";line-height:1.1583333333333334;page-break-after:avoid;orphans:2;widows:2;text-align:left}h4{padding-top:4pt;color:#2f5496;font-size:12pt;padding-bottom:2pt;font-family:"Calibri";line-height:1.1583333333333334;page-break-after:avoid;font-style:italic;orphans:2;widows:2;text-align:left}h5{padding-top:4pt;color:#2f5496;font-size:12pt;padding-bottom:2pt;font-family:"Calibri";line-height:1.1583333333333334;page-break-after:avoid;orphans:2;widows:2;text-align:left}h6{padding-top:2pt;color:#595959;font-size:12pt;padding-bottom:0pt;font-family:"Calibri";line-height:1.1583333333333334;page-break-after:avoid;font-style:italic;orphans:2;widows:2;text-align:left}</style></head><body class="c2 doc-content"><p class="c3"><span class="c0">港交所受惠交投量回升可趁回調吸納</span></p><p class="c3"><span class="c0">現價買入,企穩331元,12月高位,追落後突破350元,再上試380至400元。跌穿310元止蝕,不過10%止位,短炒穿330再睇。中線唔穿310,可持有。</span></p><p class="c3"><span class="c0">港股近日交投持續活躍,目前港股市場成交量達到2024年首三季的約1.5倍,主要是受政策支持推動,由於港交所近一半收入來自股票市場,預計交投增加將在2025年上半年轉化爲約20%的基本盈利增長。另一方面,進一步的交易量增長或可能來自IPO回暖,包括潛在的A+H上市。估算當前約有1385間A股公司符合H股上市資格,市值超100億元,若其中579間在港上市、發行H股佔比30%,港交所2025年日均成交量約有15%潛在上升空間。此外,南向資金比例上升以及科技股成交比例增加,都將持續成爲股市交投增長的額外推動因素。</span></p><p class="c1"><span class="c0"></span></p><p class="c3"><span class="c0">雖然上月大市一度跌穿19000水平見近三個月低位,但最終1月底卻回升,恒生指數及恒生科技分別收漲0.8%及5.7%,而升勢更於春節假期後延續,刺激港股交投量上升。以宏觀環境分析,內地經濟增長超預期, 2024 第金季中國GDP 當季同比增長5.4%,高於市場預期增長5.07%,較2024 第三季的4.6%當季同比增速明顯回升。2024 年全年,中國GDP 同比增長5%,順利完成全年增長目標。不過於1 月國內經濟景氣度受春節假期影響,供需兩端料有所走弱。至於資金面方面,海外,美國聯儲局暫停減息,在通脹威脅風險上升下,市場對聯儲局再次減息預期推遲至9 月,資金面收緊。聯儲局召開1 月議息會議維持4.25%-4.5%的聯邦基金利率不變,爲2024 年9月以來首次暫定減息,但符合市場預期,不過FOMC 聲明偏鷹。美國1 月就業率下降0.1% 至4.0%,CPI 反彈0.1%至3.0%,當前市場對聯儲局再次減息預期推遲至9 月。</span></p><p class="c1"><span class="c0"></span></p><p class="c3"><span class="c0">春節假期前後,DeepSeek 的爆紅帶動港股科技股的估值重評,截至2/14,恒生科技自1/13 低點以來已上漲31%。AI 行情的催化抵消了海外資金面的收緊等宏觀因素的負面影響,港股交投活躍進一步提升,年初至今港交所每日平均成交金額達1702 億港元,較2024 年全年增長29%,帶動港交所股價自1/13 以來亦上漲23%,但仍落後大市升幅。展望後市,短期建議關注DeepSeeK 催化的港股估值及成交量提升;長期仍需關注國內經濟基本面的企穩及海外流動性的放鬆趨勢。</span></p><p class="c1"><span class="c0"></span></p><p class="c3"><span class="c0">內容僅供參考,不構成投資建議</span></p></body></html>